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最近幾年，被動型投資愈來愈受到市場歡迎，不同類型的被動型管理基金產品應運而生，而且被動型管理基金的資產規模增長速度遠高於主動型管理基金，尤其是追蹤成熟市場（例如: 北美及歐洲）的被動型管理基金產品。究竟主動型管理與被動型管理基金有何分別？以下我們會透過比較主動型管理與被動型管理基金的投資目標、投資策略、潛在回報、費用及波幅，讓讀者明白兩者的主要分別，從而可按照個人需要和投資特性，例如投資年期、投資經驗、可承擔風險水平等，作出適合自己的選擇。

投資目標
主動型管理的投資目標是尋求跑贏相關市場表現，而被動型管理基金則是以追蹤基準指數¹的表現為目標。

投資策略
主動型管理的基金經理會採用主動選股的投資策略，藉此達到跑贏相關市場表現的目標。被動型管理基金則採用持有基準指數成份股及其所佔比重一樣或非常相似的組合的投資策略，試圖取得等同基準指數的表現。

潛在回報
由於主動型管理的基金經理會採用主動選股的投資策略，當基金經理揀選的股份表現優於基準指數成份股時，該主動基金便能獲得高於基準指數的額外回報。相反，當基金經理揀選的股份表現遜於基準指數成份股時，其回報便會較基準指數為低。至於被動型管理基金則採用持有基準指數成份股及其所佔比重一樣或非常相似的組合的投資策略，故被動型管理基金的潛在回報將會貼近基準指數。

費用
由於主動型管理的基金經理需主動選股，交易次數頻繁，收費會相對較高。而被動型管理基金則毋須主動選股，交易次數較少，收費相對較低。

波幅
由於主動型管理的基金經理需主動選股，所揀選的股份會與基準指數成份股有分別，故此主動型管理的基金有機會高於或低於相關市場指數波幅。至於被動型管理基金則採用持有基準指數成份股及其所佔比重一樣或非常相似的組合的投資策略，故此被動型管理基金的波幅會貼近相關指數。

總括而言，在一般情況下，投資者可以透過參考相關指數表現去了解被動型管理基金的走勢，透明度較高，且收費一般較低。至於主動型管理基金能否達到跑贏相關市場表現的目標則要視乎基金經理的選股能力，透明度相對較低，而且收費一般較高。

最後，投資者在計劃資產配置之前，最重要的是先要了解自己的投資需要及能力、投資經驗及風險承擔水平，從而確定自己適合投資在主動型管理基金或是被動型管理基金。

¹基準指數通常為市場指數，指數可用作追蹤整體資產類別的表現，常見的有道瓊斯工業平均指數、恆生指數……等；基金經理一般以基準指數入手建構投資組合，並據此從風險和回報的角度持續管理投資組合。此外，基準指數亦可讓投資者評估其投資組合的相對表現。

供稿：聯豐亨人壽退休金